1、建材化工与医药制造业务稳步发展,带动全年业绩增长:公司作为重庆区域商混龙头,市占率逐步提升,在埃塞俄比亚投资建设的新型建材项目投产运营,实现经营性收益。医药业务不断发展壮大,先后收购百康药业、春瑞医化,完成在医药研发、医药中间体、原料药、制剂方面的全产业链布局,形成了以医药中间体和原料药为基础、以制剂为核心的医药制药全产业链业务。新项目投产运营、及收购春瑞医化合并报表形成的投资收益等,带动业绩大幅增长。
   
2、募集近9.6亿元投向医药制造,培育新的利润增长点:本次非公开发行,股票数量不超过8640万股,募集资金主要用于三圣医药制造基地建设项目,由全资子公司百康药业作为实施主体。公司在收购百康药业和春瑞医化的基础上,充分整合现有的技术储备和市场渠道,此次在吉林省辽源市新建五座医药生产车间,主要生产抗生素、维生素、心血管疾病药物以及其他优势产品。项目投产后,公司的产品层次更加丰富,打破原料药和药品制剂产品的产能瓶颈,将提高市场地位和盈利能力。
   
3、践行“一带一路”,盈利能力将有明显提升:公司紧随“一带一路”国家战略,在“东非门户”埃塞俄比亚首都周边加大建材、医药板块的投资,为公司国际化发展打下坚实的基础。在埃塞,公司的建材项目已正式投产运营,并是获得混凝土牌照的首家外资企业。埃塞作为人口大国(9000多万人),政治稳定,经济高速发展,基础设施建设大有空间,和中国关系良好。预计未来公司在埃塞的产品将供不应求,并且盈利能力高于国内,业绩弹性较大。
   
投资建议:公司作为重庆区域商混龙头,稳健发展;并购百康药业、春瑞医化,转型医药制造。在埃塞布局建材和医药项目,践行“一带一路”国家战略,落地进度良好,业绩弹性大。“审慎推荐-A”评级。
   
风险提示:海外市场风险,医药业务、埃塞项目不达预期等。